Fitch Ratings: Diagnoza pentru România 2019

De Cristian Grosu | 11.5.2019 .

Fitch Ratings a confirmat ratingurile pentru datoriile pe termen lung în valută şi monedă locală ale României la “BBB minus”, cu perspectiva stabilă, dar a avertizat că deficitul bugetar ar putea crește până la 3,4% din PIB în 2019.

Guvernul a plecat de la estimări nerealiste în construcția bugetului, spune agenția de evaluare finaciară.

Plafonul de ţară al României a fost confirmat la “BBB plus”, iar calificativul pe termen scurt în valută şi monedă locală a fost confirmat la “F3”.

Aceste niveluri de tip „investment grade” (recomandabil investițiilor) au fost susținute „de nivelul moderat al datoriei publice, şi indicatorii privind PIB-ul per capita şi dezvoltare umană, care sunt mai ridicate decât ale altor state din categoria “BBB””, spune raportul Fitch Ratings.

Altfel, Fitch remarcă riscurile pentru stabilitatea macroeconomică induse de deficitul bugetar, deficitul de cont curent, gradul de îndatorare externă, „care sunt mai ridicate decât ale altor state din categoria “BBB”, dar şi de relaxarea fiscală pro-ciclică.

Mai mult, deficitul bugetar pe 2019 estimat de Fitch este de 3,4% din PIB, pentru că bugetul pe 2019 este construit pe o prognoză de creştere a veniturilor (15,7%) „foarte optimistă”, despre care Fitch crede „că se bazează pe estimări macroeconomice nerealiste, inclusiv o creştere de peste 3% a ratei angajării în sectorul privat (faţă de un avans de 1,7% în 2018)”.

Totodată, agenția de evaluare amintește de constatările Consiliului Fiscal privind subevaluarea costurilor cu dobânzile și bugetarea redusă a celor cu bunurilor și serviciilor

Riscurile de degradare a ratingurilor

„Principalii factori de risc care, individual sau colectiv, ar putea duce la o acţiune negativă de rating sunt:

  • creșterea deficitelor fiscale, care să ducă la o creştere rapidă a raportului datorie guvernamentală/PIB, şi
  • supraîncălzirea economiei sau aterizarea dură, care să submineze macrostabilitatea economică,
  • deteriorarea semnificativă a balanţei de plăţi.

Pentru creșterea ratingurilor este nevoie de:

  • reducerea riscurilor de instabilitate macroeconomică,
  • îmbunătăţirea credibilităţii politicii macroeconomice,
  • implementarea unei consolidări fiscale care să susțină traiectoria pe termen lung a raportului datorie guvernamentală/PIB şi
  • îmbunătăţirea sustenabilă a finanţelor externe.

Realitatea unei strategii depășite

„În anii precedenţi, Guvernul şi-a putut atins ţintele prin reducerea investiţiilor de capital. Totuşi, Fitch crede că această strategie şi-a atins limitele şi se aşteaptă la adâncirea deficitului bugetar la 3,4% din PIB în acest an”, spune comunicatul Fitch.

Perspectivele sunt afectate de faptul că relaxarea fiscală ar putea continua și dincolo de 2020, „mai ales dacă Guvernul merge mai departe cu majorarea pensiilor cu încă 40% în septembrie 2020 (după o alta de 15%, aprobată pentru septembrie 2019)”.

Deficitul bugetar crește

„În absenţa reformelor de creştere a veniturilor, Fitch estimează adâncirea deficitului bugetar la 4% din PIB în 2020, ceea ce ar majora nivelul datoriei publice ca procent din PIB la 37,9%, de la 35% în 2018, încă este uşor sub nivelul median de 38,8% afferent nivelului BBB”, proiectat pentru alte state din categoria “BBB”.

Riscurile evoluției macroeconomice negative „sunt parţial legate de politicile impredictibile, în special ţinând cont de ciclul electoral din următorii doi ani”, avertizează Fitch.

OUG 114, dovada slăbiciuni sistemului fiscal

Implementarea de către autorităţi a controversatei Ordonanţe de urgenţă privind taxele din decembrie 2018 şi apoi modificarea unor prevederi, în urma presiunii BNR şi a sectorului privat, „subliniază slăbiciunea cadrului fiscal şi dificultăţile cu care se confruntă Guvernul în vederea majorării veniturilor pentru a îndeplini promisiunile legate de cheltuieli.”

Fitch estimează că „impactul fiscal al măsurilor revizuite va fi foarte limitat, în special al taxei pe activele bancare.

Totuşi, există riscul unor efecte negative asupra mediului de afaceri, a investiţiilor şi a creşterii economiei”.

Sistemul bancar

Profitabilitatea sectorului bancar ar fi afectată prea puțin de noile taxe, Fitch aşteptându-se mai degrabă la o stabilitate generalizată a industriei bancare:

  • rata de adecvare a capitalului rămâne ridicată (după 19,7% la sfârșitul anului 2018),
  • rata creditelor neperformante continuă să scadă (până la 4,8% în februarie 2018, de la 6,4% la sfârșitul anului 2017) şi
  • există lichidităţi masive.

Creditarea „pare moderată în contextul creşterii economice rapide din ultimii ani (…), ceea ce ajută la reducerea riscurilor unei bule de creditare şi a efectelor negative asupra întregii economii”.

Încetinirea creșterii economice și alte deficite

Fitch estimează o încetinire graduală a activităţii economice în 2019-2020, cu un ritm mediu de creştere a PIB-ului de 3,1%, în linie cu nivelul mediu din alte state din categoria “BBB”, dar mai mic față de avansul de 4,6% din perioada 2013-2018.

„Consumul privat a fost principalul motor al creşterii din 2014 încoace şi ne aşteptăm ca tendinţa să continue pe termen mediu, dar la un ritm mai lent, ţinând cont de un avans mai redus previzionat pentru salarii.

„Investiţiile ar trebui să se redreseze în 2019-2020 (după ce s-au contractat în 2018), în urma absorbţiei mai ridicate de fonduri europene. Ţinând cont de reducerea populaţiei, PIB-ul per capita ar trebui să continue să crească semnificativ, atenuând deficitul faţă de restul UE”, susţine Fitch.

Inflația a fost în medie de 3,7% în primul trimestru din 2019, peste limita superioară a domeniului țintit de BNR.

Fitch se așteaptă la ameliorarea inflației până la 3,3% până în 2020, ca urmare a încetinirii economiei, desi creșterea puternică a salariilor pune presiune.

Deficitul de cont curent s-a adâncit la 4,5% din PIB în 2018, cel mai ridicat nivel din 2012 şi faţă de un nivel mediu de 1% din PIB la alte state din categoria “BBB”.

Fitch estimează creșterea deficitului de cont curent până la 5,5% din PIB în 2020, ca urmare a creșterii importurilor.

„Creşterea rapidă a salariilor, superioară celei a productivităţii, erodează competitivitatea costurilor, contribuind la adâncirea deficitului de cont current”, confirm agenţia de evaluare financiară.1

Lasa un comentariu


DIN ACEEASI CATEGORIE

Alexandra Pele

Dosarul Dragnea vs. România: Agentul guvernamental al României, pledoarie împotriva României

Agentul guvernamental al României a cerut instanței CEDO să ia în considerare un precedent ce l-ar ajuta pe Liviu Dragnea să scape de condamnarea definitivă […] ... 
Citeste mai departe »

Victor Bratu

Haosul de la APIA a intrat la decont: România trebuie să ramburseze 80 milioane euro, bani cheltuiți incorect din fondurile europene pentru agricultură și dezvoltare rurală – decizie CJUE

România a pierdut la Curtea de Justiție a UE un proces cu Comisia Europeană din cauză că a contestat prea târziu la instanța europeană o […] ... 
Citeste mai departe »

Iulian Soare

Capitalul străin în România și în UE – ponderea valorii adăugate. Observaţii, lecții, socoteli

România figurează pe locul patru între statele membre UE în ceea ce priveşte ponderea valorii adăugate în economia naţională a întreprinderilor aflate sub control străin, […] ... 
Citeste mai departe »

Cristian Grosu

Președintele Iohannis a anunțat temele referendumului: interzicerea amnistiei și grațierii pentru corupție și a OUG-urilor pe infracțiuni. Reacție PSD: nu acceptăm reducerea salariului minim

Președintele Klaus Iohannis a anunțat joi că a transmis Parlamentului scrisoarea referitoare la problemele de interes nțional care vor fi supuse consultării populare în cadrul […] ... 
Citeste mai departe »

Adrian N Ionescu

Guvernul a modificat OUG 114. Eugen Teodorovici: Nu avem avizul BCE, dar știm că va fi pozitiv

Guvernul a modificat în ședința de vineri OUG 114. Ministrul Finanțelor Publice, Eugen Teodorovici, a declarat că Guvernul a decis ca taxa pentru bănci să […] ... 
Citeste mai departe »

Planul BCE de susținerea a țărilor din zona euro a demarat: îl însoțesc îngrijorările

Pericolul de ieșire a unor state din zona euro pare a fi trecut odată cu verdictul Curții Constituționale din Gernmania în favoarea implicării financiare a […] ... 
Citeste mai departe »

Dilema zilei: Redresare prin austeritate sau creştere prin relaxarea deficitelor?

Modelul creşterii pe baza unor deficite relaxate a fost utilizat pe scară largă în democraţiile occidentale în ultimele decenii, întrucât aduce atât dividende politice ( […] ... 
Citeste mai departe »

societate

Comisia Europeană a amendat 5 bănci pentru manipularea pieței valutare

Comisia Europeană a anunțat joi că a aplicat amenzi în valoare totală de 1,07 miliarde de euro băncilor Barclays, Citigroup, MUFG, JPMorgan și Royal Bank […] ... 
Citeste mai departe »

“Facilități pentru medicii de familie care deschid cabinete în provincie – proiect de lege USR” is locked Facilități pentru medicii de familie care deschid cabinete în provincie – proiect de lege USR

Senatorul USR Adrian Wiener și deputatul USR Tudor Pop au depus săptămâna aceasta la Parlament un proiect de lege în baza căruia autoritățile locale ar […] ... 
Citeste mai departe »

Abuzul momentului e de fapt un șantaj: Poștașii vor lucra gratis pentru PSD în schimbul plății unor drepturi și al ”nepolitizării” Poștei, recunoaște Matei Brătianu

Comitetul Executiv al Sindicatului Liber din Poșta Română a decis încheierea unui protocol cu PSD, document prin care factorii poștali se obligă să colecteze informații […] ... 
Citeste mai departe »

UE ar putea introduce vize pentru americanii care vor să intre în spaţiul Schengen, din 2021

Cetăţenii Statelor Unite care vor să călătorească într-unul din cele 26 de state membre ale spaţiului Schengen vor avea nevoie de viză începând din 2021. […] ... 
Citeste mai departe »

Manifestație a jurnaliștilor croați împotriva cenzurii și a presiunii exercitate prin procese

Sute de jurnalişti croaţi au manifestat în centrul Zagreb, sâmbătă, împotriva înmulţirii proceselor care vizează reprezentanţi ai acestei bresle şi care în ochii acestora echivalează cu cenzura. […] ... 
Citeste mai departe »